国盛固收：存在再现钞票荒可能，10年国债依然有望下至1.4%-1.5%水平【偏多头】

　　将来几个月固定收益钞票需求强于供给，趋势较强的话，存在再现钞票荒的可能，这将驱动利率进一步下行。由于本年政府债券刊行节拍较快，后续政府债券刊行节拍存在放缓可能，至少同比增速存在回落可能。同期，本体利率上涨阻难非政府债券融资。广义固定收益钞票供给节拍将放缓。而竖立需求却将不绝保握，一方面，住户储蓄中有踏实比例流入固定收益类钞票，提供了连绵络续的竖立资金需求；另一方面，财政入款的下跌可能造成新的资金补充。因而总体来看，债市供需结构将随之改善，甚而存在再现钞票荒的可能。这将驱动利率进一步下行。年内10年国债依然有望下至1.4%-1.5%水平。

　　国泰海通固收：此轮降息和三季度潜在的降息可能进一步驱动利率下行【偏多头】

　　以贷款利率为锚来看，近期利差压缩之后，三季度债市利率或仍有下行空间。能否收拢利率下行的契机博弈到成本利得，或将是决定全年收益的“输赢手”。刻下票息钞票利差已握续压缩，7Y国债较10Y国债的利差已处于本年以来最低位，5Y二级成本债信用利差也依然压缩到近三年20%分位数以下，后续20年和场地债利差压缩后，商场需寻找下一步政策轮动标的。从中弥远钞票比价的角度来说，咱们以为以贷款利率为锚愈加合理，此轮降息乃至三季度潜在的降息可能王人将进一步驱动利率下行，届时成本利得博弈或将再度登场。

　　浙商银行FICC：商场出现局部供需失衡【偏中性】

　　本日纯债型基金似乎资历了较大范围的赎回，而最近一次类似幅度的赎回要回溯到三月中旬银行驱动聚拢收场浮盈时期，因此尾盘商场也有联系传言称6月末生意银行收场浮盈的能源（不祥更准确的说，是压力）更超此前。从近期商场微不雅走势来看，国债相对政金债进展偏弱、同期债券-互换基差略有走阔，王人不错看到商场在某个边缘出现了局部的供需“失衡”——当“短期下行空间有限”和“看多不作念多”成为商场共鸣的时期，短期内特定种类机构的走动行径对商场的影响被放大了。

　　华创投顾：多重背离之下，关怀预期差【偏多头】

　　本周行将公布的5月PMI数据对债市影响标的预期偏空开云kaiyun官方网站，5月抢出口仍在不绝，但出现几个背离表象：（1）出口总量与对好意思出口的背离；（2）坐褥、投资与出口外需的背离；（3）出口行业利润变化与价量变化背离。揭示了尽管关税摩擦烈度纯粹，但其冲击空虚足可逆，贸易长进预期和利润时势已难回到原点，并握续挤压企业主动坐褥、投资意愿。如5月PMI反弹高度不足预期，访佛跨月后资金面担忧纯粹，债市可能趁势演绎利空出尽行情，迎来多空力量的再均衡。