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（原标题：20230228｜东吴期货磋议所策略早参）

商品延续舛误，化工跌幅居前｜东吴期货磋议所策略早参

2023.2.28

宏不雅金融养殖品:指数延续震撼走势

股指期货。近期股指震撼整理，两市成交额萎缩。创业板指推崇偏弱，主要受到电力开辟行业的遭殃。受到好意思联储加息预期升温的影响，北向资金上盘活为净流出。附近两会，计策预期行将已毕，商场不雅望厚谊加重。指数瞻望延续震撼走势，两会后干线有望进一步辉煌。

玄色系板块:高位震撼

螺卷。盘面延续回落，商场关于基本面的担忧主要在于供应端的复原，不外短期来看钢厂利润依然欠安，附近两会也有限产驱动。同期本钱端的赈济依然在，瞻望盘面短期难以彰着着落，归并本钱隔邻作念多。

铁矿。铁矿近几日推崇的相对弱一些，900以上要是赓续上升需要看到钢材需求超预期的推崇，现在来看还比较难。但当下基本面赈济仍在，操作上提议不雅望，善良钢材补库情况。

双焦。济急料理部条目严持严管矿山安全，立即开展矿山要害安全隐患专项整治，山西、内蒙古、陕西多地已伸开检察活动，焦煤供应短期仍有邋遢预期，两会前煤价瞻望赓续看护高位，焦炭受本钱影响短期也难以大幅着落，双焦价钱将在高位震撼，提议逢低逢回调作念多。

铁合金。双硅厚谊较为踏实，盘面随玄色波动。内蒙坍弛事故拉高双焦价钱，对能源依赖经由较高的硅铁影响较大，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面齐偏弱，供给高位，需求虽有回升但合座较低，提议空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，莫得彰着朝上驱动，商业商现货商出货较好，现货赈济较强，盘面瞻望宽幅震撼。玻璃库存赓续新高，但下贱地产需求有彰着回暖迹象，弱实验强预期的基本表情莫得发生回转，盘面1500赈济位难以击穿，瞻望偏震撼走强，多单谈判持有。

能源化工：总体波浪不惊

原油。原油在宏不雅压力和下方收储间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元震撼。俄罗斯3月行将减产以及我国原油需求增多或使原油短期对消宏不雅面带来的压力，提议区间下沿隔邻择机作念多。另需善良3月10日和14日的服务及通胀数据。

沥青。2月第4周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率变化不大，出货量延续复原，库存赓续由厂库转向社库，是冬储销售邃密的体现。近期现货商场逐步从上行转向调度，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱酿成打压，善良3700赈济推崇。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70好意思元每吨，入口本钱有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端商场结构起到一定赈济，但好意思国货源出口擢升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工技俩增多熟谙安排，鼓励需求邋遢强化商场看跌预期。国内现货价钱因真金不怕火厂气增供而承压加重。仓单高位下盘面看护深度贴水，合座来看，当下商场驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，善良PDH利润的建造情况。

PTA。昨日TA率领聚酯链合座走弱，按照现在PTA的估值水平来看，库存水平中性偏上类似存在05合约去库的拐点，现在盈亏均衡略失掉的估值仍是偏低。锚定布油82-85好意思元/桶对应TA下方5200-5400元/吨存在赈济。下贱聚酯开工率反弹至83%隔邻，TA开工率上升至76%驾驭，供需双增。策略提议：此点位作念多安全旯旮较高，多单赓续持有。

MEG。EG本轮反弹尚未礼貌，显性库存狭窄去库，关联词隐性库存延续累库，从另一角度不错线路注解下贱末轨则响应延续和投契性补库仍存在，需求端存在一定赈济，瞻望乙二醇合座供需均衡要到4月份以后才会存在月度去库的表情，关联词江苏一套90万吨装配于上周末驱动投料，上方反弹空间收到压制。策略提议：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可延续持有。

PVC。昨日PVC受到回调，PVC跟班塑化链跌幅居前，本钱赈济与供需偏弱互相劈腿，原料本钱端价钱存在赈济，两会快要，商场关于往常建材及房地产商场抱有憧憬，关联词现在下贱订单较少，现货成交较弱。出口回落的情况下，对需求条目更高。策略提议：短期保持不雅望，05合约现在点位可轻仓试空，59反套延续持有。

甲醇。煤价延续反弹后看护高位，坐褥利润再次下滑后部分煤头装配推迟重启，西北地区气头装配重启本领亦有所延后，近端供应复原仍不足预期。伊朗装配重启速渡过慢，3月入口将有较大幅度下滑。传统需求步入“金三银四”，宁波富德瞻望于近日重启，华夏大化及斯尔邦3月均有重启预期，需求将安宁走强。甲醇供需基本面预期好转类似高基差赈济，期价仍将看护偏强态势，提议05合约前期多单赓续持有好像逢回调作念多。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超客岁同期水平，日加工量看护高位，增产已成定局，需求虽有改善但不足预期，下贱纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。但下方受本钱赈济，不宜过份看空棉价。

有色金属：好意思元冲高回落，有色止跌企稳

铜。好意思元冲高回落，铜价止跌企稳。周一伦铜收涨1.6%，沪铜主力合约日盘收跌1.8%，夜盘收涨0.13%。好意思元冲高回落，铜价受其影响止跌企稳，在3月好意思国服务数据发布前，好意思元或看护高位震撼。国内预期短期偏中性，附近两会预期已毕，商场参与相对偏严慎。总体宏不雅面偏中性，难以给出明确的上驱能源。基本面，铜价着落现货商场成交环比改善，但下贱耗损复原偏慢。上周五SMM社库转为去库，或示意库存见顶，旺季预期尚难证伪，瞻望短期铜价高位震撼为主。

铝。铝价止跌反弹，静待库存拐点。周一伦铝收涨1.47%，沪铝主力合约日盘收跌1.29%，夜盘收涨0.65%。隔夜好意思元小幅回落，铝价止跌企稳，总体宏不雅面偏中性。铝自身短期基本面矛盾仍不凸起，周一SMM社会库存较上周四增多2万吨至126.8万吨，库存较往年处于偏高水平，而耗损端复原偏慢。现在高位本钱在万八隔邻，下方存在一定赈济。中弥远依然看好国内耗损，瞻望二季度去库较为畅通，策略上善良低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周一主力跌0.88%。现货方面上周驱动小幅去库，需求端多晶硅产量延续开释对工业硅需求量保持增长，不雅望3月招标情况，有机硅利润由负转正对原材料采购呈现复原趋势，铝合金方面看护刚需补库为主。提议波段操作。

农家具:出口转向南好意思，令好意思豆承压

油脂。昨日油脂看护震撼走势，比较上周近期上方压力加大。一方面因为好意思联储进一步加息预期加强，商品大批承压；另一方面跟着巴西大豆干涉收割期，出口逐步转向南好意思，好意思豆的出口数据下滑。不外棕榈油方面的利好赈济仍在，瞻望近期油脂将呈现震撼走势。

豆粕/菜粕。跟着南好意思大豆上市，CBOT大豆跌至一个月以来的最低点。商场的大豆需求驱动转至南好意思。而本日凌晨公布的USDA出口检察数据不足预期，不足前一周的一半，好意思豆夜盘下挫。后续南好意思的天气逐步转好，天气炒作基本礼貌，现在唯独的炒作是南好意思新季大豆的最终产量。短期豆粕跟班CBOT大豆区间震撼。

苹果。寰宇库存下降1.64%。近几日产地合座成交量彰着不足之前，发商场未几。果农惜售厚谊较高。近段本领山西地区冷库出货积极性比较高。产地苹果合座往返量下降，商场行情较差，批发商场到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响商场到车量。操作上，提议不雅望为主。

生猪。昨日2305合约较上周五着落2.48%。主要因收储音问面带来的利好照旧获取已毕，盘面逐步总结基本面。现在处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，莫得赈济价钱赓续上升的花样。因此在三月份可能会存在供需的博弈开云kaiyun，瞻望盘面震撼下行。